El plan de Alibaba Group Holding para que su fundador y de gestión tienen el control de la composición de directores en la junta directiva como condición para obtener una lista de Hong Kong ha puesto la ciudad de bolsa en una posición incómoda.
Si Hong Kong Intercambios & ClearingLtd. 0388.HK 0,25% rechaza el plan, puede perder en lo que podría ser una de las mayores ofertas públicas iniciales en los últimos años. Pero si se da el visto bueno, se corre el riesgo de apartarse de su principio frecuentemente expresado de trato de los accionistas.
El dilema para el intercambio de Hong Kong es que la salida a bolsa de Alibaba sería un acuerdo de alto perfil en un momento en que las OPI en la ciudad son abanderamiento. IPO de Alibaba podría valorar la compañía en alrededor de $ 70 mil millones y recaudar miles de millones de dólares, según estimaciones de los analistas, por lo que es el mayor IPO tecnología a nivel mundial desde Facebook Inc. FB 2.24% 's 16 mil millones dólares OPI el año pasado.
Alibaba está en conversaciones con el Comité de Inscripción de la Hong Kong Stock Exchange para establecer un sistema por el cual los socios-incluyendo al fundador Jack Ma y otros ejecutivos de alto nivel-nominar a la mayoría de sus consejeros y puesto que para una votación de los accionistas. Alibaba podría nombrar a una mayoría simple, por lo que si hay nueve directores en la junta directiva, que nombra a cinco.
Softbank Corp. 9984.TO 1,14% y Yahoo Inc. YHOO 0,40% , que son los principales accionistas de Alibaba, no se encuentran entre esta agrupación asociación, pero han aprobado el plan, según una persona con conocimiento directo del asunto. Incluso si los accionistas rechazan una candidatura, los socios pueden seguir proponiendo miembros de la junta hasta que el tablero se compone principalmente de opciones de los socios.
Alibaba ha propuesto este sistema, la persona dijo, porque Hong Kong no permite la estructura de dos clases, el modo preferido de la inclusión de muchas empresas que cotizan en tecnología como Google Inc., Facebook Inc. y chino gigante de las búsquedas en Internet Baidu Inc . En un sistema de votación de dos clases, una empresa emite dos clases de acciones con diferentes derechos de voto, dando fundadores y de gestión de mayor peso en la votación de los accionistas.
Si no recibe el visto bueno de los reguladores de Hong Kong para su propuesta de candidatura de planchar, Alibaba es probable que la lista de Nueva York en su lugar, dijo la fuente.
Comité de Inscripción de la bolsa de valores está evaluando el plan, que luego irá a la Comisión de Valores y Futuros de regulador de veto final. Los críticos afirman que dejar Alibaba tiene tal plan podría establecer un precedente difícil.
"El equipo directivo de cada empresa piensa que son especiales ... pero ninguno de ellos debe tener un tratamiento especial", dijo David Webb , activista accionista independiente de Hong Kong y fundador de Webb-site.com. Dijo que si el intercambio se rinde, otros posibles candidatos IPO también buscarían esos derechos especiales.
En Hong Kong, una vez que el Comité de Inscripción aprueba un candidato IPO, el SFC tiene que firmar el acuerdo. Los dos reguladores actúan efectivamente como guardianes de los inversionistas minoritarios en una ciudad donde las demandas colectivas son difíciles de realizar.
"Los inversores en Hong Kong no tienden a demandar", dijo Victoria Lloyd, socio de la firma de abogados Ropes & Gray del departamento corporativo en Hong Kong. En su lugar, presentar una queja ante la SFC cuando tienen problemas.
El SFC se ha mantenido firme en algunos problemas en el pasado. Cuando UC Rusal Ltd., el mayor productor de aluminio de Rusia, solicitó la aprobación para una oferta pública inicial EE.UU. $ 2600 millones en 2010, la Bolsa de Hong Kong aprobó, pero el SFC, cuidado con los altos niveles de deuda de Rusal, decidió bloquear los inversores de invertir.
El cambio, por su parte, ha tenido casos en los que un impulso por una empresa para tener un cierto grado de control de la tabla fue rechazada. Una declaración en el sitio web de intercambio muestra que en 2007, la Bolsa de Hong Kong pidió a un candidato IPO para terminar una disposición en la que un accionista específico puede designar a una persona y empujar a través de la designación de la persona designada, si la lista de empresas.
Pero este es un mundo diferente al de 2007, cuando todavía estaban en auge las OPI. El intercambio de Hong Kong, que fue sede IPO más importante del mundo a partir de 2009 a 2011, ha caído al sexto lugar. Y al final, los inversores en Hong Kong seguirán invirtiendo donde pueden.
"El exceso de énfasis en la protección del público inversor Hong Kong es en algunos aspectos al caso. Si Alibaba llegara a cotizar en la bolsa de valores de EE.UU., un inversor público de Hong Kong podría abrir una cuenta de corretaje en transar sus títulos que cotizan mañana ", dijo Christopher Betts, un socio en la oficina de Hong Kong de la firma de abogados Skadden, Arps, Slate, Meagher y Flom.
Los representantes de la central de Hong Kong y el SFC no quisieron hacer comentarios.
